各路资金大量涌入 大宗商品绝地反击

去年年底、今年年初以来，全球大宗商品市场再次很快加剧，黄金、农产品等不少品种涨幅都多达两位数。一方面，对欧债危机有可能走进谷底的悲观预期承托了高风险资产的人气；同时，美欧新一轮分析严格的大浪，也推高了大宗商品价格。未来发展后市，在寄予厚望之余，一些机构也警告投资人要留意大宗商品市场有可能面对的风险。　　大宗商品尤达反攻　　在经历了2011年的滑铁卢之后，大宗商品市场在2012年奋起直追。

道琼斯瑞银商品指数今年以来总计上涨了2.5%左右。在这其中，自去年12月中旬以来，国际玉米价格上涨了10%左右，小麦上涨了大约15%。

活牛期货则升到纪录高点。此外，金银价格的涨幅也都多达了两位数。

金价和银价在1月份的展现出缔造1983年以来同期最佳。铜、铝等工业金属的价格也大幅度攀升，其中，锡价一度下跌近30%。追踪6种工业金属的伦敦金属交易所LMEX指数也缔造2006年以来仅次于涨幅。

　　如此强势与去年第四季度的下滑构成鲜明对比。当时，由于对欧洲债务危机忧虑减轻，还包括大宗商品在内的各类高风险资产倒数下跌。

过去的2011年，原材料等大宗商品经常出现了3年以来首次年度暴跌，但随着更加多迹象表明，全球经济未来将会防止再度陷于衰落，同时近期的经济数据表明中国、印度乃至美国的制造业都在扩展，原材料价格早已开始声浪。　　瑞信全球大宗商品研究主管德弗雷尔则在一份近期报告中称之为，2012年将是大宗商品的声浪之年。

他回应，投资人对再次发生一起根本性负面宏观经济事件的忧虑并没沦为现实，过去一年的价格反应有些过度了。　　摩根大通在近期的一份报告中认为，大宗商品价格未来将会在今年第二季度走进底部，因为中国政府性刺激快速增长的措施将推展价格上涨。

报告认为，今年年初以来，大宗商品的实际市场需求仍未跟上价格上涨的步伐。　　各路资金大量涌进　　不仅是黄金，其他大宗商品近期也在悄悄受到更加多人的欢迎。一项统计数据表明，不受经济快速增长减缓、全球严格政策涡轮等因素性刺激，大宗商品投资正在以六年来最慢的速度快速增长，丝毫坚决一些大行对于某些商品价格有可能下跌过慢的警告。　　据彭博资讯的数据，还包括原油、铜在内的24种大宗商品的期货合约数量上个月快速增长9.3%，为2006年1月份以来最慢增长速度。

美国商品期货交易委员会的数据指出，投机者对大宗商品的看涨预期超过去年11月份以来的最低水平。　　来自美国商品期货交易委员会的数据现实，并未平仓铜合约在2011年增加30%，但自2011年年末以来，这一数据减少了22%。此外，并未平仓黄金、玉米和棉花合约也在去年增加，但今年以来分别减少了6%、8%和11%。

　　法国兴业银行上周发布的数据表明，随着资金之后乘机流向，全球交易所交易产品持有人的大宗商品资产总规模1月份上升到1895亿美元。法国兴业银行的分析师杰雷米回应，受到央行货币政策严格影响，1月贵金属的资金净流入几乎抵销了去年12月的资金流入。　　1月份，资金净流入大宗商品类交易所交易产品的金额超过27亿美元。

其中，贵金属、能源、基础金属的资金净流入更为显著。　　美国一家管理着3.5亿美元资产的资产管理公司的总裁马克回应，大宗商品的大牛市依旧。他透漏，在2011年第四季度初，他的公司大约有5%到6%的资产配备于大宗商品；转入2012年，这一配备比例提升到了7%至10%。

　　马克回应，其他公司也在这么做到，投资者正在修复有可能已于去年年底清空的仓位。　　不少分析师指出，新一轮全球严格浪潮、尤其是来自美欧经济体的分析严格政策，对大宗商品起着了较小的承托起到。美联储近期回应，将把零利率继续执行到最少2014年年底，并似乎不回避采行更进一步的性刺激措施。

尽管近期美国非农低收入数据受到影响，但美联储主席伯南克仍对美国经济衰退前景回应了慎重态度。　　而欧洲央行则预计最先不会在下月再度上调利率，未来将会刷新历史新高。英国央行有可能不断扩大分析严格的规模。

在新兴市场，印尼、巴西等争相采行了降息等严格政策。　　管理着250亿美元资产的美国联合基金资产管理公司董事总经理加斯帕回应，经济数据令人悲观，而投资者在大宗商品方面投资偏高。

如果经济维持强大，央行保持严格政策，将不会极为受到影响于高风险投资，特别是在是大宗商品。　　短期仍面对风险　　高盛的格里利回应，美联储近期议息会议的要求，对大宗商品市场受到影响显著，特别是在是对黄金而言，因为后者一般来说被视作对冲通胀风险的产品。

另外，石油、铜等大宗商品的市场需求也有可能受到提振。　　在格里利显然，更好的严格政策使得投资人对经济衰退更加有信心。一些投资者已开始指出，大宗商品价格接下来还不会更进一步走高，因为他们坚信美国经济正在加快衰退，同时，一些人寄予厚望中国和亚洲等新兴经济体将维持较慢快速增长，进而推高住房、汽车、家电等领域的原材料市场需求。

　　不过，业内人士也注意到，大宗商品市场仍面对不少变数，首当其冲的就是欧洲的债务危机，后者如果更进一步好转，有可能挽回世界经济快速增长、压制商品市场需求。过去一年，投资者和交易员增加了在很多大宗商品上的押注，今年以来，尽管这方面的押注开始减少，但市场人士注意到，在很多大宗商品领域，并未平仓的买入或售出合约的数量仍然不低，表明插手兴趣并不很高。　　标准银行集团在最近公布的2012年第一季度大宗商品前瞻报告中认为，大宗商品的市场需求快速增长仍然较慢。　　报告认为，自2011年6月起，周期性经济快速增长上升及政策风险是造成大宗商品实物市场需求上升的主要因素。

而该行指出，这些因素依然不存在，而且现在预期实际市场需求对大宗商品价格上涨构成承托为时尚早。　　尽管近期大宗商品价格早已上升，但现货市场没经常出现强大回落，这指出2012年第一季度仍将维持较慢快速增长。标准银行称之为。

　　报告更进一步之处，2012年第一季度大宗商品价格的一个较小风险是汇率波动。该行指出，从汇市的看作，美元下一个季度未来将会走强，尤其是相对于欧元。因此，标准银行的分析师指出，一季度大多数大宗商品的价格不会再度暴跌，随后未来将会再次回落。

　　报告指出，整个2012年，大宗上的市场需求有可能弱化，尤其是年初的几个月。基于这一点，我们上调了对多数大宗商品的价格预期。其中，铂族金属被上调的幅度仅次于，其次是对铁矿石、铝和铜价的上调。唯一被下调的是西德克萨斯轻质原油的价格。

　　标准银行指出，十大工业国的经济快速增长可能会受到欧元区、英国、有可能还有其他欧洲国家衰落的拖垮。对于美国和中国这样的国家来说，对付这种低迷是不更容易的，尤其是美国，后者的政策机动性的空间早已很受限。最后结果就是，需要推展大宗商品价格持续走高的明显实际市场需求反应仍并未显出。

另外，尽管中国不具备放开货币政策的空间，但一般来说这种效应必须12到18个月才能传导至实体经济中。

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